Die Singular Bank prognostiziert, dass die Immobilienpreise in Spanien ihren Aufwärtstrend zwischen 2025 und 2026 fortsetzen werden, mit einem durchschnittlichen kumulierten Anstieg von fast 9%.
In ihrem Immobilienausblick für 2025 hebt die Bank hervor, dass dieser laufende Expansionszyklus durch eine Lockerung der Geldpolitik, ein starkes demografisches Wachstum und einen anhaltenden Anstieg der Haushaltseinkommen angeheizt wird. "Dieses Umfeld wird sowohl die Nachfrage als auch die Investitionen in allen Segmenten unterstützen", so die Bank.
Insbesondere wird erwartet, dass die allmähliche Verbesserung der Kaufkraft der Haushalte zu einem Anstieg des verfügbaren Bruttoeinkommens um 5,5% im Jahr 2025 und 4,5% im Jahr 2026 führen wird. In der Zwischenzeit wird ein Anstieg des durchschnittlichen Haushaltseinkommens um 3,5% bzw. 2,5% prognostiziert, wobei beide Zahlen die prognostizierte Inflation übertreffen.
Dieser Kaufkraftschub wird zusammen mit einem günstigeren Zinsumfeld - der 12-Monats-Euribor wird voraussichtlich im Sommer 2025 seinen Tiefpunkt bei 2,0% erreichen, bevor er 2026 wieder ansteigt, falls die EZB beschließt, die Zinsen zu erhöhen - den Zugang zu Krediten erleichtern und die Nachfrage weiter stützen.
Darüber hinaus ist die Hypothekenbelastung in Spanien bis Ende 2024 auf einen nationalen Durchschnitt von 34,4% gesunken, was sehr nahe an seinem historischen Gleichgewichtsniveau liegt. Dies deutet darauf hin, dass sich die Erschwinglichkeit von Wohnraum insgesamt nicht so drastisch verschlechtert hat, wie allgemein angenommen wird.
Der Bank zufolge wird diese Kombination von Faktoren, insbesondere in stark nachgefragten Gebieten, sowohl die Verkaufspreise als auch die Mieten weiter in die Höhe treiben, mit geschätzten Steigerungen von 5% im Jahr 2025 und 3,5% im Jahr 2026.
**Immobiliensegmente**
Im Wohnungssektor wird sich das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage voraussichtlich verschärfen, was einen erneuten Aufwärtsdruck auf die Preise ausüben wird. Die Singular Bank schätzt, dass das kumulierte Wohnungsdefizit bis 2025 600.000 Einheiten erreichen wird, was darauf hindeutet, dass die strukturelle Nachfrage die derzeitige Kapazität des Marktes für neue Entwicklungen deutlich übersteigt.
Dementsprechend wird die Zahl der Neubauten unzureichend bleiben. "Zwischen 2025 und 2026 werden voraussichtlich nur etwa 260.000 Wohnungen fertiggestellt, eine Zahl, die deutlich unter dem Bedarf liegt, der sich aus dem Bevölkerungswachstum, den Wanderungsbewegungen und der Bildung neuer Haushalte ergibt", prognostiziert die Bank.
In dem Bericht wird auch darauf hingewiesen, dass diese Knappheit durch regulatorische Einschränkungen, Beschränkungen bei Flächennutzungsänderungen und einen alternden Wohnungsbestand noch verschärft wird. "Infolgedessen werden die Preise weiter steigen, vor allem in Regionen wie Madrid, Barcelona, Málaga, Valencia und auf den Inseln", so der Bericht.
Im gewerblichen Sektor werden sinkende Zinssätze und eine allmähliche Erholung der Mieten voraussichtlich die Benchmark-Renditen drücken. Die Studie hebt hervor, dass dieser Effekt bei erstklassigen Büroflächen besonders ausgeprägt sein wird, wo die Renditen um bis zu 70 Basispunkte sinken könnten, was zu einer theoretischen Neubewertung von 20% zwischen 2025 und 2026 führen würde.
Ganz allgemein wird in dem Bericht hervorgehoben, dass steigende, über der Inflation liegende Mieten, die begrenzte Verfügbarkeit von Qualitätsobjekten und die Rückkehr von institutionellem Kapital ein günstiges Umfeld für eine Preiserholung schaffen. Dies positioniert Spanien als "einen der attraktivsten Märkte in Europa", dank seines Rentabilitätsvorteils im Vergleich zu den Nachbarländern.
Der Hotelmarkt, der zweitgrößte Investitionssektor in Europa im Jahr 2024, dürfte trotz des prognostizierten langsameren Tourismuswachstums und eines begrenzten Rentabilitätsrückgangs, der bis 2026 auf 25 Basispunkte geschätzt wird, für Investoren attraktiv bleiben. Dies ist auf den zunehmenden Wettbewerb, die Eröffnung neuer Hotels und eine leichte Verlangsamung des Wachstums der Übernachtungszahlen zurückzuführen.
In der Zwischenzeit wird erwartet, dass alternative Anlagen wie Studentenwohnheime, Seniorenwohnungen, flexible Lebensräume und Rechenzentren eine immer wichtigere Rolle in institutionellen Anlagestrategien spielen werden. Ihr defensiver Charakter, gepaart mit einer starken strukturellen Nachfrage und "deutlich höheren risikobereinigten Renditen" im Vergleich zu traditionellen Segmenten, macht sie für Investoren besonders attraktiv.